Muy buenos días, amigos. Hoy, 13 de junio de 2025, quiero compartir con ustedes un análisis sobre el costo de las políticas económicas no tradicionales implementadas por el Sr. Trump. Estas políticas han tenido un impacto significativo en la economía estadounidense, costando aproximadamente $13.42 trillones (o $13.42 billones métricos), lo que equivale a más de un tercio de la deuda nacional de Estados Unidos, que asciende a $31 trillones.
Resultados de la Evolución del Mercado Bursátil
Parte de nuestro análisis incluirá los resultados de la evolución del mercado bursátil en lo que va del año, además de algunos datos relevantes de períodos anteriores. Es importante recordar que las cifras dependen de la fecha en que se midieron, específicamente a las 10:00 a.m. hora de Nueva York.
Standard & Poor’s 500 (S&P 500):
- Aumento del 1.93% en lo que va del año.
- Incremento del 10.87% en los últimos doce meses.
- Crecimiento del 97.8% en cinco años, lo que significa que se ha duplicado el capital invertido.
- Aumento del 187% en diez años, casi triplicando la inversión inicial.
- Casi un 387% en veinte años, resultando en un quíntuple de la inversión (esto incluye un retorno medio de 1.4% por dividendos anuales).
Estos resultados se han obtenido en un contexto en el que la economía global enfrentó crisis financieras, una pandemia y un año de inflación inesperada en 2022, además de casi seis meses bajo el mandato del Sr. Trump. Es razonable esperar un rendimiento anual del 14% en el S&P 500, ya que el mercado tiende a funcionar mejor cuando el gobierno permite que opere con libertad.
Comparativa de la Bolsa Americana con Otras Alternativas
Ahora, centrémonos en el costo financiero de las políticas del Sr. Trump, que evaluaré mediante la evolución a largo plazo del mercado bursátil. Como es habitual, los datos se recogen a una fecha específica; en este caso, los obtuve el 12 de junio a las 11:00 a.m. hora de Nueva York. El análisis inicia en abril de 2009, tras la crisis financiera de 2007-2009, cuando la economía y el mercado estadounidense comenzaron a superar a los de otras partes del mundo gracias a la reestructuración económica y sobre todo bancaria.
Tabla de Rentabilidades acumuladas y anuales del 11 de Abril 2009 al 12 de junio 2025
| Acumuladas | Dividendos Anuales | Anual | |
| EEUU | 591.81% | 1.21% | 13.92% |
| Europa+ | 115.46% | 2.76% | 6.07% |
| M. Emergentes | 66.90% | 2.23% | 4.43% |
| China | 16.57% | 1.52% | 2.16% |
La diferencia a favor de EEUU con el siguiente mercado es de 7.85% a largo plazo.
Como se puede ver en la tabla, la bolsa estadounidense ha superado en un 7.85% anual a su mejor competidor, Europa+.
Impacto de las Políticas del Sr. Trump en su Segundo Período
Ahora, evaluemos el mismo ejercicio durante el período presidencial del Sr. Trump, el cual ha estado marcado por tres políticas no tradicionales significativas:
- Imposición de aranceles altos y volátiles.
- Amenazas de intervención en el funcionamiento del Banco Central.
- Presión para aceptar un presupuesto que contempla un 8% de déficit.
Rentabilidades Acumuladas en 2025 hasta el 12 de junio
| Rentabilidad | |
| EEUU | 2.55% |
| Europa+ | 19.40% |
| Mercados Emergengtes | 14.36% |
| China | 22.40% |
| Diferencia (EEUU) contra el PEOR resultado (Mercados Emergentes) | -11.85% |
En este período, en lugar de sobresalir, Estados Unidos tiene una desventaja del -11.85% frente a Europa+, el peor desempeño entre los comparativos.
Conclusión
Este cambio drástico significa que, en lugar de obtener una ventaja del 7.85% frente a Europa+, Estados Unidos enfrenta ahora una desventaja del -11.85%, lo que se traduce en una diferencia de 19.70%. Este es el costo financiero de las políticas económicas del Sr. Trump, que se elevaría a un 30% si comparamos con la bolsa china.
En términos monetarios, el valor del S&P 500 es de $53.7 trillones al 12 de junio, y el 19.70% de este valor representa $10.74 trillones. Dado que el S&P 500 abarca alrededor del 80% del valor de todas las empresas listadas, el costo total asciende a $13.42 trillones, que es más de un tercio de la deuda estadounidense.
Las siguientes gráficas mostrarán cómo los resultados han cambiado a raíz de las políticas del Sr. Trump. En la primera, observamos que el mercado estadounidense estaba claramente a la cabeza; en la segunda, refleja cómo, después de implementar dichas medidas, el desempeño de la bolsa estadounidense se ha visto gravemente afectado, haciendo que los inversionistas opten por mover su dinero a otros mercados, incluidos los de China, en busca de mejores resultados.
Desde el punto de vista de la distribución de carteras, nuestras recomendaciones para nuestros clientes es que consideren 5% en Europa+, y 5% en Mercados Emergentes. Hace casi quince años que no recomendamos invertir en Europa+ y más de cinco años que no sugerimos Mercado Emergentes. Si a esto le agregamos un 3% al oro, hay casi 15% de desviación causados por el Sr Trump.
Afortunadamente, el Sr. Trump dejará de tomar medidas económicas no-tradicionales porque además de la reacción de la bolsa, el mercado de deuda del tesoro americano se ven afectadas negativamente como comentaba en una nota previa de ronderos financieros.
Gráfica antes del Sr Trump, con EEUU evidentemente a la cabeza por casi 9% al año contra el segundo, Europa+. La gráfica SUPERIOR es la evolución de la bolsa americana.
Gráfica DESPUÉS del Sr Trump, con EEUU evidentemente el peor por casi -10% contra el segundo peor, Mercados Emergentes. La gráfica INFERIOR es la evolución de la bolsa americana.
Francisco A. Delgado, PhD
Lima 13 de junio de 2025