1. Introducción
Parece inusual, incluso contradictorio que estemos hablando de invertir en bonos desde la bolsa. Tenemos la idea de que en la bolsa se cotizan acciones, y que las acciones son muy riesgosas. Pero en las bolsas de todo el mundo no solo se cotizan acciones, sino también bonos. Pero solo las personas con mucho patrimonio líquido pueden estructurar una cartera diversificada de bonos. Para otros inversionistas, la manera de diversificar una cartera de bonos es comprar fondos de bonos.
2. ETF’s: La Mejor Opción para Bonos
Como siempre, yo sugiero que solo utilicen ETF’s. Afortunadamente, los fondos de bonos que se cotizan en la bolsa son solo ETF’s. Los fondos de bonos de los bancos no se cotizan en la bolsa y no son recomendables por varias razones:
Desventajas de Fondos Bancarios:
• No son líquidos
• Cuestan hasta 2.5% más
• Tienen retornos más bajos
• Mayor riesgo
• No puedes retirar tu dinero por años
3. Categorización de Tipos de Bonos
Para hablar de fondos de bonos es muy útil categorizar los tipos de bonos que existen. Existen varios criterios para categorizar bonos:
1) Tipo de Emisor
- Gobierno (soberano)
- Corporativo (empresas)
2) Domicilio del Emisor
- Desarrollado
- EEUU
- Europa+ (Europa, Australia, Japón)
- Emergente
3) Moneda de Emisión
- USD
- EUR
- JPY
- …
- Emergentes
- PEN
- …etc.
4) Término del Bono
- Corto Plazo
- Mediano Plazo
- Largo Plazo
5) Calidad Crediticia del Emisor
- Grado de Inversión
- Grado especulativo
Bonos Especiales
Además de estas categorías, existen bonos especiales como bonos garantizados por otros activos, bonos hipotecarios, y muchos otros.
4. Ejemplos Prácticos de Clasificación
Ejemplo 1: Bono del Tesoro Americano (20 años)
| Criterio | Clasificación |
| Tipo de Emisor | 1a: Bonos de Gobierno |
| Domicilio | 2ai: Desarrollado, EEUU |
| Moneda | 3a: USD |
| Término | 4c: Largo plazo |
| Calidad Crediticia | 5a: Grado de Inversión |
Ejemplo 2: Bono de Alicorp (5 años, en soles)
| Criterio | Clasificación |
| Tipo de Emisor | 1b: Bonos Corporativo |
| Domicilio | 2b: Emergente, Perú |
| Moneda | 3e: PEN |
| Término | 4b: Mediano plazo |
| Calidad Crediticia | 5b: Grado Especulativo (calificación internacional) |
📌 Nota: En el Perú hay una calificación local diferente que no debe usarse.
5. ETF’s de Bonos Cotizados en la Bolsa de Lima
En la bolsa de Lima se cotizan los ETF’s más importantes. Como la lista es realmente amplia, me concentraré en los ETF’s más importantes y los describiré:
| ETF | Patrimonio | Descripción |
| BND | $129 mil millones | Bonos corporativos americanos a largo plazo grado de inversión |
| BNDX | $68.3 mil millones | Bonos corporativos europeos a largo/mediano plazo grado de inversión |
| VCIT | $53.9 mil millones | Bonos corporativos americanos a mediano plazo grado de inversión |
| AGG | $118 mil millones | Varios tipos de bonos corporativos americanos grado de inversión |
| EMB | $15 mil millones | Bonos soberanos emergentes grado especulativo |
| TLT | $50 mil millones | Bonos soberanos americanos a largo plazo grado de inversión |
| USHY | $16 mil millones | Bonos corporativos americanos a largo plazo grado especulativo |
6. Por Qué Estos ETF’s Son Importantes
Escala del Mercado vs Fondos Locales:
El tamaño de estos fondos varía con condiciones de mercado, pero como verán, se trata de decenas de MILES DE MILLONES DE DÓLARES. Los fondos que ofrecen los bancos y otros intermediarios en el Perú administran decenas de millones: UNA MILÉSIMA DEL TAMAÑO.
Con estos siete ETF’s es posible estructurar carteras de bonos para todos los niveles de riesgo. No es necesario nada más.
7. Conclusión
La inversión en bonos a través de ETF’s en la Bolsa de Valores de Lima ofrece una alternativa superior a los fondos bancarios tradicionales, combinando liquidez, costos más bajos, mejores retornos y acceso a mercados internacionales de bonos bien establecidos y con gran volumen de transacciones.
Lima 30 de octubre, 2025
Francisco A. Delgado, PhD