TACOS Financieros: Trump Always Chickens Out
Sábado 31 de mayo 2025
En esta nota, voy a sugerir una estrategia y presentar ejemplos de cómo podemos ganar dinero aprovechando las medidas económicas no tradicionales del Sr. Trump, especialmente su tendencia a retractarse cuando el mercado de bonos del Tesoro estadounidense se encuentra en crisis. Es importante destacar que el Sr. Trump es el primer presidente que ha “logrado” este resultado (debilitar el mercado americano de deuda soberana). La estrategia que propongo también puede ayudarnos a decidir cuándo entrar en el mercado.
En una nota anterior mencioné que hay tres medidas del Sr. Trump que carecen de sentido; la más severa es el aumento de aranceles, lo que genera una grave volatilidad en el mercado.
Cómo Funciona el Mercado de Bonos del Tesoro
Antes de detallar la estrategia, es útil revisar el funcionamiento del mercado de bonos del Tesoro estadounidense, que es donde el gobierno refinancia la deuda que vence y financia nuevos déficits. El gobierno participa en este mercado a distintas frecuencias, dependiendo de si la deuda es a corto plazo (menos de un año), mediano plazo (entre 1 y 10 años) o a largo plazo (entre 10 y 30 años).
El acceso al mercado se realiza a través de subastas, donde los inversores deciden qué tasa de interés desean obtener. Es crucial entender que el mercado establece la tasa, no el gobierno. Cuando se realiza una subasta en momentos en que el Sr. Trump sugiere aumentar aranceles, los inversores exigen tasas más altas o simplemente no compran suficiente deuda, lo que se traduce en un “estrés” en el mercado.
Históricamente, cuando el mercado experimenta este estrés como resultado de la retórica del Sr. Trump, él se ve obligado a retractarse de sus decisiones, proclamando que “ganó” una gran negociación, aunque en realidad no ha habido tal negociación.
Estrategia de Inversión
Proponemos que cuando el mercado de bonos se encuentra estresado, es probable que el Sr. Trump reverse su decisión. Este punto de crisis se produjo el 8 de abril, y mencioné que siempre es aconsejable invertir en tiempos de crisis.
Cada vez que el Sr. Trump habla de aumentar aranceles o intenta forzar a las empresas a trasladar sus plantas a EE.UU. mediante aranceles o coerción, habrá un punto de quiebre en el que cambiará de opinión.
Cuando se anuncian medidas arancelarias generales, los bonos del Tesoro tienden a reaccionar negativamente, lo que lo presiona a regresar sobre sus pasos.
Ejemplos: Apple y NVIDIA
Voy a utilizar Apple y NVIDIA como ejemplos de cómo aprovechar la falta de criterio del Sr. Trump en términos económicos. Utilizaré dos acciones que se cotizan tanto en la bolsa estadounidense como en la peruana: AAPL (Apple) y NVDA (NVIDIA), además de TLT, un fondo de bonos del Tesoro a largo plazo que refleja la pérdida de credibilidad en el gobierno estadounidense.
En la fecha de la crisis, el 8 de abril, observé el rendimiento de TLT como indicador. Si hubiéramos comprado acciones de Apple o NVIDIA en ese momento, habríamos obtenido significativas ganancias. Por ejemplo, el precio de las acciones de Apple subió de $173 a $199 (una rentabilidad del 15% en un solo día), y NVIDIA aumentó de $96 a $114 (una rentabilidad del 19%). Ese día, el mercado en general subió un 10%, lo que fue un buen momento para invertir.
Conclusión:
Sospecho que el Sr. Trump volverá a generar tensión en el mercado de bonos del Tesoro. Debemos estar preparados para aprovechar estas oportunidades y ganar dinero “tradeando”. También podemos usar esta información para decidir cuándo invertir, sabiendo que eventualmente vendrá una reversión de sus decisiones.
Francisco A. Delgado, PhD
Lima 31 de mayo 2025